Lỗ 5 tỷ trong quý 4/2022
Theo BCTC hợp nhất quý 4/2022, Vinatex ghi nhận doanh thu thuần gần 4,157 tỷ đồng, giảm 15% so với cùng kỳ năm trước. Khấu trừ giá vốn, lãi gộp thu về hơn 194 tỷ đồng, tụt dốc 71%. Biên lãi gộp theo đó giảm từ 14% xuống 5%.
Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính tăng đáng kể, lên gần 246 tỷ đồng (gấp 2,3 lần cùng kỳ). Chi phí tài chính cũng gấp đôi cùng kỳ, lên hơn 192 tỷ đồng.
Chi phí bán hàng gần 143 tỷ đồng, giảm nhẹ 2%; còn chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 6%, lên hơn 252 tỷ đồng. Ngoài ra, các công ty liên doanh liên kết mang về khoản lãi 191 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ.
Với những tác động trên, Vinatex lỗ sau thuế hơn 5 tỷ đồng trong quý 4/2022, trong khi cùng kỳ lãi hơn 234 tỷ đồng. Đây cũng là quý lỗ đầu tiên của VGT kể từ khi Công ty cổ phần hóa (năm 2015) và lên sàn UPCoM (năm 2017) tới nay.
Vinatex cho biết do ảnh hưởng từ chính sách Zero COVID của thị trường Trung Quốc, cầu một số thị trường giảm vào thời điểm cuối năm ảnh hưởng đến tình hình tiêu thụ và giá hàng tồn kho sợi.
Để đảm bảo nguyên tắc thận trọng và quy định, các doanh nghiệp sợi của Tập đoàn đã trích đầy đủ dự phòng giảm giá hàng tồn kho vào kết quả kinh doanh quý 4/2022, để đảm bảo giá trị hàng tồn kho tiêu thụ trong giai đoạn tới phù hợp với giá thị trường.
Tuy nhiên, việc trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho ảnh hưởng lớn đến kết quả quý 4/2022, nếu so với hiệu quả quý 4/2021, khi sản lượng tiêu thụ cao, giá bán tốt do sự phục hồi và nhu cầu mạnh mẽ của thị trường sau giai đoạn ảnh hưởng nặng nề của chiến tranh thương mại và dịch bệnh.
Lũy kế cả năm 2022, VGT đem về gần 18.4 ngàn tỷ đồng doanh thu thuần (tăng 15%) nhưng do lỗ quý 4, lãi trước thuế và lãi ròng của Công ty lần lượt giảm 17% và 19%, xuống còn 1.211 tỷ đồng và 649 tỷ đồng.
Năm 2022, VGT đặt mục tiêu doanh thu 18.067 tỷ đồng và lãi trước thuế 951 tỷ đồng, lần lượt tăng 6,4% và 10,2% so với thực hiện năm trước. Với kết quả trên, Công ty đã vượt 2% chỉ tiêu doanh thu và 27% kế hoạch lợi nhuận năm.
Về tình hình tài chính, cuối quý 4/2022, tổng tài sản VGT hơn 20.222 tỷ đồng, gần như đi ngang so với đầu năm. Biến động tới từ hàng tồn kho tăng 20%, lên hơn 4.000 tỷ đồng, trong đó Công ty tăng mạnh dự phòng giảm giá tồn kho từ hơn 80 tỷ đồng lên gần 380 tỷ đồng.
Ngoài ra, chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng 88% với gần 395 tỷ đồng; khoản đầu tư vào các công ty liên kết gần 2.770 tỷ đồng (tăng 9%).
Tại thời điểm 31/12/2022, nợ phải trả hơn 10.659 tỷ đồng, giảm 4% so với đầu năm; trong đó, phải trả người bán ngắn hạn giảm 22% còn gần 1.458 tỷ đồng; vay, trái phiếu phát hành và nợ thuê tài chính ngắn hạn hơn 4.163 tỷ đồng (tăng 18%); vay, trái phiếu phát hành và nợ thuê tài chính dài hạn gần 2.980 tỷ đồng (giảm 12%).
Vốn chủ sở hữu hơn 9.563 tỷ đồng, tăng 4%, bao gồm lợi nhuận sau thuế gần 1.268 tỷ đồng (giảm 11%), quỹ đầu tư phát triển hơn 787 tỷ đồng (tăng 25%).
Thách thức còn bủa vây cổ phiếu dệt may
Thống kê cho thấy, năm 2022, thị giá cổ phiếu toàn ngành dệt may đã giảm 41%, thấp hơn 10,3% so với đà giảm của chỉ số VN-Index.
Sang năm 2023, giới phân tích nhìn nhận, áp lực lạm phát sẽ là yếu tố chủ yếu tiếp tục tạo thách thức đối với thị trường dệt may.
Hiệp hội Dệt may Việt Nam (VITAS) dự báo, giá trị xuất khẩu hàng dệt may Việt Nam sẽ đạt 45~47 tỷ USD (tăng 7~11% so với cùng kỳ) trong năm 2023. Tuy nhiên, mục tiêu này khá thách thức do phân ngành sợi đã bắt đầu ghi nhận mức lỗ trong quý IV/2022 và Vinatex cũng dự báo đơn hàng may mặc sẽ giảm 25% so với cùng kỳ trong năm 2023.
Bên cạnh đó, chi tiêu cho các mặt hàng không thiết yếu và tiêu dùng nói chung được dự báo cũng sẽ giảm đi; đồng thời, doanh thu bán lẻ sẽ được thúc đẩy bởi các chương trình khuyến mãi và giảm giá. Cho nên, tỷ suất lợi nhuận gộp của toàn bộ chuỗi giá trị sẽ chịu áp lực, trong đó các nhà sản xuất sợi và hàng may mặc trong nước dễ bị tổn thương nhất do giá bán trung bình thấp hơn.
Đánh giá về cổ phiếu ngành dệt may, SSI Research cho rằng, định giá có thể giảm xuống mức P/E thấp nhất trong lịch sử của ngành, ở mức khoảng 4~5x như trong giai đoạn 2010~2012, cũng do suy thoái kinh tế toàn cầu cho đến quý III/2023. Vì lợi nhuận của hầu hết các công ty đã đạt đỉnh trong quý III/2022 (về giá trị tuyệt đối), dự báo tăng trưởng lợi nhuận sẽ giảm mạnh nhất trong quý III/2023 và định giá sẽ dần phục hồi về mức P/E trung bình lịch sử của ngành là 8 lần, vì các dấu hiệu phục hồi sẽ xuất hiện từ quý IV/2023.
"Trong 10 năm qua, các cổ phiếu dệt may được giao dịch ở mức P/E trung bình là 8x. Năm nay, toàn bộ ngành đã bị giảm định giá từ 14x vào đầu năm xuống 6x sau khi ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận không khả quan trong năm 2022 cũng như triển vọng tiếp tục tiêu cực cho năm 2023. Mức định giá thấp nhất trong lịch sử của ngành ở mức 5x trong giai đoạn 2010~2011 và 2020, điều này chỉ ra rằng định giá cổ phiếu của ngành có thể giảm hơn nữa trong thời gian tới, thời điểm mà các công ty dự kiến sẽ ghi nhận lợi nhuận giảm vào năm 2023", SSI Research chỉ rõ.
